织梦CMS - 轻松建站从此开始!

加气混凝土设备|加气块设备|加气混凝土砌块设备|轻质砖设备|加气砖设备价格咨询 - 郑州华昌矿山机械制造有限公司

当前位置: 主页 > 财经新闻 >

财经财经新闻新闻

时间:2020-12-14 19:28来源:未知 作者:admin 点击:
调控不动摇的明确信号。各地政府根据形势变化及时跟进,因城施策、一城一策以确保市场平稳运行,加大政策的针对性。部分城市从因城下沉至因区、因势施策,以确保房地产市场的

  调控不动摇的明确信号。各地政府根据形势变化及时跟进,因城施策、一城一策以确保市场平稳运行,加大政策的针对性。部分城市从因城下沉至因区、因势施策,以确保房地产市场的稳定运行。

  进入2020年,受疫情黑天鹅影响,一季度的房地产市场交易遇冷。后续随着疫情得到有效控制,二季度社会经济逐渐进入平稳状态,楼市交易逐渐回稳。2020年上半年,全国商品房销售额和销售面积分别为6.69万亿元和6.94亿平方米,受疫情影响二者较2019年同期均有不同幅度的下滑,同比下降5.4%和8.4%,但1~6月份的降幅比1~5月份收窄5.2个百分点,房地产市场逐渐回暖。在各类物业中,住宅销售额下降2.8%,办公楼销售额下降28.0%,商业营业用房销售额下降25.5%,办公市场在此次疫情中受影响较大,住宅市场整体未受太大影响。

  从各区域来看,2020年上半年,东部地区商品房销售面积28511万平方米,同比下降5.4%,降幅比1~5月份收窄4.5个百分点;销售额37119亿元,下降1.6%,降幅收窄6.1个百分点。中部地区商品房销售面积18450万平方米,下降14.1%,降幅收窄3.2个百分点;销售额13147亿元,下降14.4%,降幅收窄4.1个百分点。西部地区商品房销售面积19908万平方米,下降5.6%,降幅收窄3.7个百分点;销售额14484亿元,下降4.6%,降幅收窄4.4个百分点。东北地区商品房销售面积2534万平方米,下降17.3%,降幅收窄5.1个百分点;销售额2144亿元,下降12.5%,降幅收窄7.0个百分点。整体而言,各地区受疫情影响程度不同,对市场的影响也有差异。全国各地市场上半年销售较2019年同期虽有所下滑,但伴随国内抗疫形势好转,加之各地政府相继出台相关利好政策,整体呈现逐步向好态势。

  2020年上半年,因疫情影响,众多房企拉长销售周期,放慢开发速度,但“规模化”依旧是市场的主流思维,头部房企销售规模持续增长,行业集中度不断提升。2020年上半年,碧桂园、中国恒大、万科依然牢牢占据着中国房企销售前三的位置。合约销售金额3488.4亿元,同比增长23.8%。权益销售金额2669.5亿元,同比下降5.3%;万科合约销售金额3204.8亿元,同比下降4.0%。恒大销售金额的逆势上涨,主要归功于其自2月以来率先实施“网上销售”并以较大的折扣让利。2020年上半年,恒大积极主动实施“以价换量”策略,每平方米销售均价从2019年同期的10756元下降至9029元,降价幅度高达16%,而这一让利策略助力恒大实现销售的高增长。

  当拼命奔跑的房企,刚从疫情中回过神时,调控的消息再度轰然而至。“三道红线”的出台,将分别从整体、长期、短期三个维度,衡量房企的财务状况,整体控制房企高杠杆风险。这不仅对头部房企,对中小房企都将有深远影响,激进拿地扩张、高周转冲规模或将受限。在新的游戏规则和市场逻辑下,市场分化日益加深,一轮洗牌在所难免。对于地产行业而言,这一方面是为了保障了整体的长期健康发展,一方面也驱动地产行业从高速增长阶段进入高质量发展阶段。

  从整体来看,在2020年上半年疫情冲击下,房地产行业集中度加速提升,“强者恒强”的竞争法则没有改变。头部企业规模增长速度虽然有所放缓,但更注重有质量的增长。加强客户研究、提升产品力、优化城市布局、提升产品效应等方面积极探索实践。相信在市场化承压的背景下,未来行业的竞争不仅是销售规模的竞争,更多的是体现在企业自身能力,如盈利能力、融资能力、风控能力、运营能力等,此类才是未来房企核心竞争力的重要组成。

  在楼市调控、社会秩序重建的大背景下,投资者对于房地产企业的投资将会愈加谨慎。上市房企作为房地产行业中的风向标和中坚力量,研究其股权投资价值有助于挖掘出一批标杆房企,降低决策成本。由第一财经发起,财经新闻携手同策研究院联合呈现的《2020·第一财经中国上市房企价值榜》,针对200多家样本上市房企,从盈利能力、资本市场表现、运营能力、融资能力、偿债能力、企业规模等股权投资价值角度,分析行业现状与战略方向。

  在本次研究中,我们在2020年年中报数据的基础上,加入了2019年年报的数据,并将其与2020年上半年数据进行权重配比。考虑到上半年因疫情这一特殊因素的影响,2020年上半年房企所公布的财务数据与销售、土储数据,可能受波动较大。为了更全面地体现房企在一段时间内的投资价值,我们在以2020年上半年数据为重的同时,拉长了数据跨度,加入2019年全年房企所公布的经营数据进行补充,以此对该价值研究体系进行综合的分析评判。

  伴随行业集中度的不断提升,房企间竞争越发激烈。在市场进入理性发展和高质量发展的背景下,伴随市场环境与政策的变化,地产行业或将迎来一系列全新的变革,包括步入存量市场、需求端升级、现金流管理等。对于企业而言,自身资产规模的壮大,从根本上很大程度意味着拥有更多的底气。

  报告期内,A股样本企业2020年上半年总资产规模均值为2195.44亿元,同比增加15.74%,增幅却不及2019年同期;净资产规模均值412.70万亿元,同比增加23.51%,较2019年同期增幅上升4.52个百分点。H股样本企业2020年上半年总资产规模均值为2901.75亿元,同比增加14.32%,增幅低于2019年同期;净资产规模均值561.58万亿元,同比增加14.7%,增幅较2019年同期上涨4.7个百分点。

  整体来看,随着行业集中度不断上升,房企不断做大规模的同时,有意识地向实现有质量地增长迈进。虽然企业规模增速有所放缓,但房企间的规模之争并不会马上刹车,行业集中度上升是趋势,不进则退,大鱼吃小鱼的案例在行业内开始增多。

  从营收来看,在《2020·中国上市房企价值榜》中,A股样本企业2020年上半年平均营业总收入172.01亿元,同比增长2.79%,低于2019年同期27.01%的同比增速。H股样本企业2020年上半年平均营业总收入247.37亿元,同比增长8.78%,低于2019年同期同比增速14.52%。A股和H股在2020年上半年同比增速放缓,或与上半年疫情影响不无关系。

  尽管房企平均营收增速放缓,但依旧保持一定幅度的增长,而房企的盈利能力在降低却是不争的事实。就盈利规模来看,2020年上半年,A股和H股扣非后净利润均值分别为412.7亿元、561.58亿元,与2019年同期相比均有不同幅度的下滑,同比分别减少20.95%、17.18%。

  就收益率来看,2020年上半年A股样本企业净资产收益(ROE)均值为2.99%,远低于2019年同期水平,下跌2.73个百分点;而总资产净利率(ROA)均值同比下跌为0.44个百分点至0.61%。降幅更大的还有销售净利率,2020年上半年A股样本企业销售净利率为3.96%,较2019年同期下降4.13个百分点,同样销售毛利率也出现5.69个百分点的下降,至29.58%。

  H股方面,样本房企2020年上半年净资产收益率均值为5.92%,同比下降2.1个百分点;总资产净利率均值为0.76,较去年同期下滑0.33个百分点。除此之外,销售毛利率和扣非后销售净利率也有所下滑,2020年上半年销售毛利率较2019年同期下滑2.54个百分点,至30.34%;扣非后销售净利率下滑3.32个百分点,至6.21%。

  从盈利能力的维度来看,2020年上半年房企盈利能力整体大幅低于2019年同期。主要是由于在上半年严格控制疫情的背景下,整体经济环境遭受冲击,同时客户因主观或客观因素选择减少出行,导致房企销售受到较大影响。为提高销量,众多房企降价出售,从而使企业的利润规模变薄,导致收益下滑。

  将榜单结合本研究以股权投资为主旨的特点进行分析,A股和H股上市房企股权投资价值排行榜的TOP10中,这些企业主要表现出盈利能力好、企业规模大、融资能力较强等特点。

  A股方面,TOP10房企总资产皆超过2500亿元,且有9家位列企业规模子榜单前10,1家紧追其后位于第12位。在TOP10企业中,共有3家房企总资产过万亿元,总资产远超其他样本房企,其中万科总资产达1.806万亿元,绿地总资产达1.171万亿元,保利总资产达1.095万亿元,而TOP10中总资产最低的荣盛发展也达到了2605.11亿元。

  在A股企业规模子榜单中,万科凭借基本盘的长期健康发展和对多元化业务的积极探索,保证了公司主业长期稳定增长,从而位居榜首。2020年上半年,万科实现总营业收入1463.5亿元,同比增长4.97%;扣除非经常性损益后的净利润为121.14亿元,同比增长6.73%;总资产为18061.9亿元,同比增长14.52%;净资产为2912.6亿元,同比增长25.29%。万科业绩稳健增长,在总资产、净资产和扣除非经常性损益后的净利润三个指标上均排名A股上市样本房企第一。此外,从2015~2019年万科营业收入和扣非净利润的增长情况来看,2015~2019年万科营业收入复合增速17.12%,扣除非经常性损益后的净利润21.44%,相比之下净利润增速快于营业收入增速,成本控制能力有所提升。

  TOP10房企普遍具备较强的盈利能力,这意味着能带给其股东更高的回报,因此具备更高投资价值。在A股盈利能力子榜单TOP10中,总榜单TOP10房企占据了7席,共有3家净资产收益率超过10%,分别是金科股份12.69%、华夏幸福12.17%、绿地控股10.26%。其中,和以其高净资产收益率、较高的总资产收益率和销售净利率,在A股盈利能力子榜单中排名前列。

  报告期内,实现营收373.72亿元,资产负债率83.1%,同比下降5.0个百分点;管理费用率同比下降0.4个百分点,实现连续三年下降;销售费用率为1.6%,较上年同期下降0.6个百分点,归母净利润60.62亿元,净利润率16.2%,盈利能力得到进一步释放。方面,报告期内公司实现营业收入303.06亿元,同比增长16%;实现净利润42.59亿元,同比增长34%,其中归属于上市公司股东的净利润36.15亿元,同比增长40%;期内净利率达到14.05%,较上年同期提升2个百分点。

  除规模领先、盈利能力突出外,总榜单TOP10房企在融资、偿债、运营等方面亦各具优势。从融资能力来看,2020年上半年A股上市样本房企通过筹资活动产生的现金流入达到11390.39亿元,平均流入金额219.05亿元;总榜单TOP10房企该数据达到5781.74亿元,平均流入金额578.17亿元,远超行业平均融资规模,其中保利地产以945.98亿元的筹资活动现金流入位列融资规模第一。

  借助强大的央企背景获取融资资金,2020年上半年平均融资成本为4.84%,筹资活动现金流入945.98亿元,位列融资能力子榜单榜首。公司上半年实现营业总收入737.06亿元,同比增长3.6%;净利润133.22亿元,同比增长2.8%;归母净利润101.24亿元,同比增长1.7%,毛利率为35.72%,净利率为18.07%;营收、净利均稳步增长,实现了较高质量的稳健发展。

  此外,在运营能力方面,位居样本企业运营能力子榜单第一名,同时也是A股运营能力榜单中唯一一个总资产超过万亿的大型房企。存货周转率和总资产周转率分别为0.27和0.18,高周转带动企业快速扩张。2020年上半年,回款1257亿元,回款率同比上升至95%,回款质量提升显著。其中,住宅产品销售金额占比超七成,回款率高达106%。

  H股方面,报告期内,TOP10房企的总资产均超过千亿元,其中恒大总资产破2万亿元,和万科紧随其后,总资产也近2万亿元;5000亿元以上的房企有融创、华润、中海3家;总体来看,规模较大的房企依然表现出较高投资价值。在H股企业规模子榜单中,和碧桂园,分别成为资产规模领跑范本和销售规模领跑的典范。

  作为资产规模首先突破2万亿元的房企,“规模最大”是恒大的主要标签之一,至今也一直领跑其他房地产企业。2020年上半年,中国恒大总资产规模22990.97亿元,净资产为3164.55亿元,营业总收入2689.62亿元,三者均位居样本企业首位。在销售方面,2020年上半年恒大合约销售金额为3488.4亿元,同比较2019年的2818亿元增长23.8%,完成全年6500亿元合约销售目标的54%;销售面积3863.2万平方米,同比增长47.5%;累计销售回款3120亿元,同比增长66.5%,销售回款率为89.4%,同比上升近23个百分点。

  2020年上半年,碧桂园权益合同销售金额达到2669.5亿元,权益销售面积达3185万平方米,销售金额和面积继续稳定在行业首位;权益合同销售回款额为2509.3亿元,综合权益回款率达94%,并已连续5年超90%。2016年到2019年,碧桂园权益合同销售额年复合增长率为33%。充足的土地储备是其销售规模大幅增长的基础,报告期内,碧桂园中国内地权益土地储备为26581万平方米,权益可售资源为23404亿元,已获得的权益可售资源为16698亿元,潜在权益可售资源为6706亿元,丰富的土地储备,强有力支撑碧桂园未来发展。

  在营业收入方面,2020年上半年TOP10房企中有3家突破千亿,分别是恒大2689.62亿元、碧桂园1858亿元,以及万科1465亿元。盈利能力方面,TOP10房企平均净资产收益率达到10.25%,总资产净利率均值为1.53%,均远高于H股样本企业平均水平。其中龙光集团、合生创展位列盈利能力子榜单前三。

  报告期内,净资产收益率达到17.16%,总资产净利率2.76%,销售毛利率35.23%,领跑TOP10企业。2020年上半年,营业收入为310.4亿元,同比增长14.9%,实现归母净利润61.6亿元,同比增长20.1%,业绩的快速增长为公司盈利能力提升起到正面推动的作用。公司上半年销售毛利率35.23%,高于行业平均水平,扣非净利率19.49%,处于行业较高水平。上半年龙光集团ROE和ROA分别为17.16%和2.76%,在样本房企中均排名第一。

  从融资能力来看,2020年上半年H股上市样本房企平均融资成本6.93%,较2019年H股样本企业平均6.69%的融资成本上升约0.24个百分点;通过筹资活动所产生的现金流入总量高达1.52万亿元,相较于2019年同期的1.43万亿元,同比增幅6.3%。总榜单TOP10房企融资成本均值为6.37%,略低于行业平均水平;总流入金额6820.1亿元,约占行业融资规模四成半的水平。

  在融资能力子榜单中,华润置地凭借其央企背景,以及在融资成本和筹资活动现金流入维度的优秀表现,排名该子榜单首位。报告期内,全面落实“降本、提质、增效”,经营效率显著提升,实现营业额人民币448.7亿元,核心净利润人民币83.7亿元,签约额人民币1108亿元,成功达成半年千亿目标。

  从企业性质方面看,2020年上半年在A股TOP10房企中,国企、央企性质企业个数有4家,H股排名TOP10中,国企、央企性质个数有2家,均较去年同期有所下降。

  纵观近几年的TOP10榜单中,无论是A股还是H场,房企的数量占比在逐渐增多。A股房企中,一直以来两极分化较为明显,大型房企往往具有央企、国企身份,这些企业通过自身企业性质优势,在获取土地、融资等方面获得较多优势,逐渐打造自身核心竞争力,综合实力得到不断提升,抓住市场机遇快速发展。而一些中小型企业,区域深耕特性明显,早期获得的低价土地入市后,为其提升了获利的空间。

  H股上市的内房股在过去主要是大中型房企,且以企业居多,但在近年来由于A场严格限制房企进入资本市场,以中梁控股、新力控股、大发地产等为代表的众多中小型房企也相继登陆H场。此外还有十余家房企已提交了IPO申请,等候登陆H股。但在此轮房地产市场周期中,虽然部分头部企业注重了规模的增长,而忽视了借贷规模不断高企,导致盈利能力和运营效率的下滑,但整体经营情况尚可,能够及时做出应对及结构调整,仍然具有一定的投资价值。

  房地产行业的竞争与发展,不仅仅体现在销售规模上,更多的是体现在企业自身的综合实力。整体来看,随着行业集中度不断上升,房企不断做大规模的同时,有意识地向实现有质量的增长迈进。在增量开发严控的政策下,存量的政策相对宽松,虽然企业规模增速有所放缓,但房企间的规模之争并不会马上刹车,很多企业都有存量战略的意识,行业集中度上升是趋势。

(责任编辑:admin)
织梦二维码生成器
顶一下
(0)
0%
踩一下
(0)
0%
------分隔线----------------------------
发表评论
请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
评价:
表情:
用户名: 验证码:点击我更换图片
广告位API接口通信错误,查看德得广告获取帮助